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日信证券政策预期改变市场谨慎情绪抬头【热门新闻】

2022年12月07日 菊苣欧洲菊苣财经网

日信证券:政策预期改变市场谨慎情绪抬头

日信证券:政策预期改变市场谨慎情绪抬头 更新时间:2011-4-26 11:25:22   周末相对平静的消息面没有阻挡做空动力宣泄。周一市场大幅下挫,周期股与中小盘股轮番下跌使得指数跌破所有短期均线支撑。由于通胀压力导致的政策调控着力点与此前市场预期存在反差,管理层定调“控通胀”成为短期市场主要压力来源,市场回归箱体寻求支撑特征明显。

如果说上周市场触及3000点与美国评级调整有一定关联,那么本周一市场大跌则主要源于投资者心理预期的变化。我们认为,国内通胀和经济走势间的纠结矛盾状态仍是主导市场走势核心因素,而当前政策调控重点转向通胀,与市场预期存在一定差距。3月份CPI环比虽略有回落,但食品类价格接近12%的涨幅,意味着通胀压力没有缓解。而继续走高的大宗商品及上游资源品价格,则可能成为下半年带动物价上涨的主要推手。

国务院常务会议在部暑二季度经济工作的时候,已经明确将控制通胀放在了更加靠前的位置。尽管第一季度央行三次提高准备金率并加息,但考虑到外汇占款因素,一季度公开市场操作的最终结果仍是资金净投放,紧缩力度仍然温和。在物价压力加大,通胀预期无法削弱的情况下,二季度货币政策紧缩力度可能会明显大于一季度,实现资金净回笼。这与此前市场认为紧缩政策进入尾声,二季度政策调控可能出现松动的判断有明显区别。此外,虽然我们提示二季度经济回落态势无法避免,但3月份工业生产、发电量等反应实体经济运行的经济数据表现良好,可能反而变成了政策紧缩加力的重要依据。

在政策预期改变的同时,市场谨慎情绪也在逐步抬头。一方面,如果物价压力居高不下则紧缩政策难以舒缓;另一方面,如果基于中游制造业产能过剩和下游行政手段影响,资源商品价格上涨难以顺利完成传导过程,则制造业主体企业将因成本提升而直接削弱生产经营能力,盈利预期也不乐观。在这个循环里,通胀已经从上涨初期的市场刺激因素,转变为影响市场良性运转的不利因素。市场希望在于全新经济周期中需求的复苏。

目前,我们维持市场箱体震荡格局,二季度上证综指核心波动区间在2800点~3100点的判断,脱离震荡格局的可能性较小。在指数3000点附近的相对高位,权重周期股基本完成轮涨过程,短期市场有继续震荡整理需求。不过目前蓝筹股整体估值仍处于历史可比的低位水平,指数向下空间不大。短期建议维持谨慎防御状态,部分前期持续调整、估值合理的消费、中小盘股可逐步逢低关注。

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